הקורונה סיפקה הוכחה נוספת לנכונות תאוריית הברבור השחור של נאסים טאלב – אבל גם בעידן של אי ודאות אפשר ליהנות מהשקעות מתגמלות מאוד

ב-2007 פרסם נאסים טאלב, פילוסוף אמריקאי יליד לבנון ומומחה לניהול סיכונים, ספר בשם "הברבור השחור". בספר זה טען טאלב כי חלק גדול מהאירועים המשמעותיים ביותר בהיסטוריה של המין האנושי היו בלתי צפויים, גם אם במבט לאחור ניתן למצוא להם הסבר הגיוני (כפי שבעבר רוב בני האדם האמינו שיש רק ברבורים לבנים, עד שבאוסטרליה התגלו ברבורים בצבע שחור).

כעבור שנה הספר והתיאוריה הפכו למדוברים מאוד. הסיבה: האזהרה של טאלב מפני משבר פיננסי גלובלי שיפרוץ עקב בועת המשכנתאות בארה"ב התממשה. בנוסף, קרן גידור שטאלב שימש כיועץ שלה, רשמה ב-2008 תשואה פנטסטית של 65% – והעולם השתכנע סופית שיש ברבורים שחורים וגם הבין שאפשר להרוויח בזכותם.

השקעות בתקופת מגפה

לפי טאלב, הקורונה היא דווקא לא ברבור שחור משום שמגפה בסדר גודל כזה הייתה רק עניין של זמן. למעשה כבר ב"ברבור שחור", שכאמור ראה אור ב-2007, כתב טאלב ש"ככל שאנחנו מטיילים יותר ברחבי העולם, מגפות יהיו חמורות יותר" (מפני שהווירוסים יכולים להתפשט בקצב מהיר).

כך או כך, הקוביד 19 טלטל גם את הכלכלות ואת עולם ההשקעות. גם היום, כשכבר יש חיסונים, רמת אי הוודאות עדיין משמעותית – אבל אי ודאות ואפילו כאוטיות מסוימות יכולות להוות גם הזדמנות, בתנאי כמובן שיודעים לנצל זאת באופן מושכל.

איך לנצל את אי הוודאות בלי סיכונים מופרזים?

ספר נוסף של נאסים טאליב, "אנטי שביר" (משנת 2014), מפרט את האסטרטגיה המיטבית בעולם שבו ברבורים שחורים מכל הסוגים עשויים לצוץ בכל נקודת זמן. ההמלצה של הפילוסוף שכאמור סייע לקרן גידור אמריקאית לצלוח את המשבר של 2008 עם תשואה גבוהה מאוד, היא לשלב בין פעולות שמרניות לבין סיכונים גבוהים.

שילוב זה מניב תשואה גבוהה יותר בהשוואה להעדפת סיכונים ממוצעים. הפעולות השמרניות הן השקעות שמתאפיינות ברמת סיכון נמוכה, ולצידן חשוב שתיק ההשקעות יכלול גם מרכיבים "אנטי שבירים" – השקעות שבעת משבר דווקא פורחות ומשגשגות. דוגמה טובה להשקעות אנטי שבירות היא קרן המשלבת אופציות וחוזים שמיועדים להרוויח מתנודתיות.

הצורך במומחיות

גם בימי שגרה יש ערך מוסף גבוה לבניית תיק השקעות בעזרת מומחים בתחום. בעידן של ברבורים שחורים מתעצם הצורך בבקיאות מקצועית של ממש. לאדם הממוצע אין הבנה מספקת בקרנות גידור או בארביטראז' וגם הגישה למידע רלוונטי בזמן אמת מוגבלת. מנהלי תיקי השקעות לעומת זאת נמצאים באופן קבוע עם היד על הדופק, ואם הם גם מבינים את מהות אי הוודאות ואת חשיבות ההשקעות הבלתי שבירות, התוצאה תהיה ניצול מיטבי של הגאות העכשווית בשווקי ההון וגם התמודדות מוצלחת עם כל משבר לכשיתרחש כזה.